[Download] Tải Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn – Tải về File Word, PDF

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn
Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn

Download


Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn trình bày các nội dung chính sau: Xác định chi phí sử dụng vốn, chi phí sử dụng vốn biên tế, chi phí sử dụng nợ, chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi, chi phí sử dụng vốn cổ phần thường,…

Bạn đang xem: [Download] Tải Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn – Tải về File Word, PDF

*Ghi chú: Có 2 link để tải biểu mẫu, Nếu Link này không download được, các bạn kéo xuống dưới cùng, dùng link 2 để tải tài liệu về máy nhé!
Download tài liệu Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn File Word, PDF về máy

Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn

Mô tả tài liệu

Nội dung Text: Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn

  1. Bài giảng môn TCDN

    CHƢƠNG 3
    CHI PHÍ
    SỬ DỤNG VỐN
    Th.S. Nguyễn Thị Kim Anh

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 1

    NỘI DUNG
    I. Những vấn đề chung
    II. Xác định chi phí sử dụng vốn
    III. Chi phí sử dụng vốn biên tế

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 2

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 1

  2. Bài giảng môn TCDN

    I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
    1.1. Khái niệm
    1.2. Cấu trúc vốn
    1.3. Các nhân tố ảnh hưởng

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 3

    1.1. Khái niệm
    – Giá phải trả khi sử dụng các nguồn tài trợ
    – Căn cứ -> ra quyết định lựa chọn dự án đầu tư

    VD1.1. Công ty H&C phát hành 200.000 cổ phiếu
    ưu đãi với mức chi trả cổ tức 14%/năm có giá bán
    bằng mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 4

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 2

  3. Bài giảng môn TCDN

    1.1. Khái niệm
    Nợ ngắn hạn
    NỢ
    Nợ dài hạn
    Nguồn
    tài trợ Cổ phần ƣu đãi
    VỐN
    Cổ phần thƣờng
    CSH
    Lợi nhuận giữ lại
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 5

    1.2. Cơ cấu vốn
    – Cơ cấu vốn (capital structure) là thành phần và tỷ
    trọng của nợ và vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn
    tại một thời điểm nhất định

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 6

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 3

  4. Bài giảng môn TCDN

    1.2. Cơ cấu vốn
    Cty X Cty Y
    Chỉ tiêu
    Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng
    Nợ phải trả 60% 50 50%
    Vốn chủ sở hữu 40 40% 50 50%
    Vốn CPUĐ 10 10% 10 10%
    Vốn CP thường 30 30% 40 40%
    Tổng nguồn vốn 100 100

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 7

    Nợ phải trả
    Hệ số nợ =
    Tổng nguồn vốn

    Hệ số vốn Vốn chủ sở hữu
    chủ sở hữu =
    Tổng nguồn vốn

    Hệ số đảm Vốn chủ sở hữu
    bảo nợ vay =
    Nợ phải trả

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 8

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 4

  5. Bài giảng môn TCDN

    Công ty X Công ty Y
    Chỉ tiêu
    Số tiền Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng
    Nợ phải trả 60 60% 50 50%
    Vốn chủ sở hữu 40 40% 50 50%
    Tổng nguồn vốn 100 100
    Hệ số nợ 0,6 0,5
    Hệ số vốn CSH 0,4 0,5
    Hệ số đảm bảo nợ 0,67 1

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 9

    1.3. Các nhân tố ảnh hƣởng
    – Quy mô doanh nghiệp
    – Rủi ro tỷ giá
    – Thuế

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 10

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 5

  6. Bài giảng môn TCDN

    II. CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN
    2.1. Chi phí sử dụng nợ
    2.2. Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
    2.3. Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường
    2.4. Chi phí sử dụng lợi nhuận giữ lại
    2.5. Chi phí sử dụng vốn bình quân

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 11

    2.1. Chi phí sử dụng nợ
    2.1.1. Khái niệm
    – Khi sử dụng vốn vay -> doanh nghiệp phải trả
    một lượng giá trị – chi phí lãi vay
    – Chi phí sử dụng vốn vay: tỷ suất lợi nhuận tối
    thiểu phải thu được khi sử dụng nguồn tài trợ bằng
    nợ vay để giữ ko đổi tỷ suất lợi nhuận của chủ sở
    hữu

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 12

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 6

  7. Bài giảng môn TCDN

    2.1.1. Khái niệm
    VD2.1. Công ty A&H vay ngân hàng 200 triệu
    đồng với lãi suất 12%/năm, thời gian vay 01 năm.
    Tiền lãi và nợ gốc được thanh toán một lần khi đáo
    hạn

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 13

    2.1.2. Công thức
    2.1.2.1. Chi phí sử dụng nợ vay trƣớc thuế
    2.1.2.1.1. Chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn
    – Chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn trước thuế là chi
    phí trả lãi vay cho người cho vay
    VD2.2. Công ty A&H vay ngân hàng 500 triệu
    đồng, thời gian vay 01 năm. Tổng số tiền phải
    thanh toán bao gồm cả nợ gốc là lãi vay khi đáo
    hạn là 560 triệu đồng.
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 14

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 7

  8. Bài giảng môn TCDN

    2.1.2.1.1. Chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn
    Gọi
    rd : chi phí sử dụng nợ vay/năm
    i : lãi suất danh nghĩa tiền vay một năm
    m : số kỳ tính (trả) lãi trong năm

    i m
    rd = {1 + m } – 1

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 15

    2.1.2.1.1. Chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn
    VD2.3. Công ty A&H vay ngân hàng 100 triệu
    đồng, lãi suất 8%/năm, tiền lãi thanh toán một năm 2
    kỳ.
    Y/c: Tính chi phí sử dụng nợ vay

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 16

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 8

  9. Bài giảng môn TCDN

    2.1.2.1.1. Chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn
    Gọi
    rd : chi phí sử dụng nợ vay/năm
    i : lãi suất thực tiền vay một năm
    m : số kỳ tính (trả) lãi trong năm

    m
    rd = {1 + i } –1

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 17

    2.1.2.1.1. Chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn
    VD2.4. Công ty N&K vay ngân hàng 200 triệu
    đồng với lãi suất 2,5%/quý, tiền lãi thanh toán theo
    quý.
    Y/c: Tính chi phí sử dụng nợ vay

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 18

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 9

  10. Bài giảng môn TCDN

    2.1.2.1.2. Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn
    VD2.5: Công ty M&N vay ngân hàng 100 triệu
    đồng, hàng năm thanh toán cho ngân hàng 30 triệu
    đồng (bao gồm cả nợ gốc và lãi vay) trong vòng 04
    năm. Kỳ thanh toán đầu tiên là một năm sau ngày
    nhận nợ vay
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng nợ vay

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 19

    2.1.2.1.2. Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn (tổ chức
    tín dụng)
    Gọi
    P0 : khoản nợ vay được sử dụng hôm nay
    CFt : số tiền thanh toán năm t cho chủ nợ
    (gồm nợ gốc và lãi), kỳ trả đầu tiên là một
    năm sau ngày nhận nợ vay
    n : số kỳ thanh toán
    rd : chi phí sử dụng nợ vay

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 20

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 10

  11. Bài giảng môn TCDN

    Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn (tổ chức tín dụng)

    P0 = CF1(1+rd)-1 + CF2 (1+rd)-2
    + …. CFn-1(1+rd)-(n-1) + CFn(1+rd)-n

    n
    P0 = ∑CFt(1 + rd)-t
    t=1

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 21

    VD2.6: Công ty K&P vay ngân hàng 500 triệu
    đồng, hàng năm thanh toán cho ngân hàng 110 triệu
    đồng (bao gồm cả nợ gốc và lãi vay) trong vòng 06
    năm. Kỳ thanh toán đầu tiên là một năm sau ngày
    nhận nợ vay
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng nợ vay

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 22

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 11

  12. Bài giảng môn TCDN

    2.1.2.1.2. Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn (phát
    hành trái phiếu)
    VD2.7: Công ty HC phát hành trái phiếu có mệnh
    giá 1 triệu đồng trả lãi định kỳ năm, lãi suất 9%/năm,
    thời gian đáo hạn 5 năm, với giá bán 0,98 triệu đồng ,
    chi phí phát hành 6.000 đồng/trái phiếu
    Y/c: Xác định dòng tiền công ty HC có được từ
    phát hành trái phiếu

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 23

    * Dòng tiền phát hành trái phiếu
    • Tiền thu thuần từ phát hành trái phiếu là khoản
    tiền thực sự mà công ty có thể sử dụng được từ
    việc phát hành và bán trái phiếu
    Tiền thu = Chi phí
    Giá bán –
    thuần phát hành

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 24

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 12

  13. Bài giảng môn TCDN

    * Dòng tiền phát hành trái phiếu
    • Lãi trái phiếu: số tiền lãi phải trả cho trái chủ
    căn cứ vào mệnh giá và lãi suất trái phiếu công
    bố khi phát hành

    Lãi trái Lãi suất
    = Mệnh giá * trái phiếu
    phiếu
    • Nợ gốc: số tiền mệnh giá công ty phát hành
    phải thanh toán cho trái chủ vào thời điểm đáo
    hạn
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 25

    2.1.2.1.2. Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn (phát
    hành trái phiếu)
    Gọi
    P0 : giá ròng từ phát hành trái phiếu
    Rt : tiền lãi trái phiếu thanh toán hàng năm
    rd : chi phí sử dụng nợ phát hành trái phiếu
    n : kỳ hạn của trái phiếu
    F : nợ gốc (mệnh giá) trái phiếu

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 26

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 13

  14. Bài giảng môn TCDN

    Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn (phát hành trái
    phiếu)
    P0 = R1(1+rd)-1 + R2 (1+rd)-2
    + …. Rn-1(1+rd)-(n-1) + Rn(1+rd)-n + F(1+rd)-n

    n
    P0 = ∑Rt(1 + rd)-t + F(1+rd)-n
    t=1

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 27

    2.1.2.1.2. Chi phí sử dụng nợ vay dài hạn (phát
    hành trái phiếu)
    VD2.8: Công ty K&K phát hành trái phiếu có
    mệnh giá 1 triệu đồng trả lãi định kỳ năm, lãi suất
    10%/năm, thời gian đáo hạn 6 năm, với giá bán 0,98
    triệu đồng , chi phí phát hành 10.000 đồng/trái phiếu
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng nợ vay dài hạn từ
    phát hành trái phiếu

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 28

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 14

  15. Bài giảng môn TCDN

    2.1.2.2. Chi phí sử dụng nợ vay sau thuế
    Gọi
    rd : chi phí sử dụng nợ trước thuế
    rdat : chi phí sử dụng nợ sau thuế
    t : thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp

    rdat = rd*(1 – t)

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 29

    2.1.2.1.2. Chi phí sử dụng nợ vay sau thuế
    VD2.9: Công ty A&H có thông tin
    – Vay ngắn hạn 300 triệu đồng với lãi suất 9%/năm,
    thanh toán lãi hàng quý
    – Vay ngân hàng 800 triệu đồng, hàng năm thanh
    toán 150 triệu đồng (bao gồm cả nợ gốc và lãi vay)
    trong vòng 08 năm. Kỳ thanh toán đầu tiên là một
    năm sau ngày nhận nợ vay

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 30

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 15

  16. Bài giảng môn TCDN

    – Phát hành 500 trái phiếu có mệnh giá 1 triệu
    đồng trả lãi định kỳ năm, lãi suất 10%/năm, thời gian
    đáo hạn 5 năm, với giá bán 0,995 triệu đồng, chi phí
    phát hành 5.000 đồng/trái phiếu
    – Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành
    đang áp dụng 20%
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng nợ vay sau thuế

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 31

    2.2. Chi phí sử dụng vốn cổ phần ƣu đãi
    2.2.1. Khái niệm
    – Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi là suất sinh
    lợi yêu cầu phải trả cho các cổ đông giữ cổ phiếu ưu
    đãi
    – Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi được ưu tiên
    nhận cổ tức cố định hàng năm từ thu nhập sau thuế

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 32

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 16

  17. Bài giảng môn TCDN

    2.2.2. Công thức
    Gọi
    e : chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi
    d : cổ tức cổ phiếu ưu đãi
    P : giá bán cổ phiếu ưu đãi
    rps : chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi

    d
    rps =
    P–e
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 33

    VD2.10: Cty A phát hành của cổ phiếu ưu đãi với
    giá bán 60.000 đồng/cổ phiếu, chi phí phát hành
    3.000 đồng/cổ phiếu, cổ tức dự kiến chi trả là 7.200
    đồng/cổ phiếu.
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
    VD2.11. Cty H phát hành của cổ phiếu ưu đãi với
    giá bán 50.000đồng/cổ phiếu, chi phí phát hành 4%
    trên giá bán, tỷ lệ chi trả cổ tức dự kiến là 12%.
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 34

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 17

  18. Bài giảng môn TCDN

    2.3. Chi phí sử dụng vốn cổ phần thƣờng
    2.3.1. Khái niệm
    – Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu là doanh lợi vốn
    chủ sở hữu tối thiểu nhà đầu tư dự tính nhận được
    – Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường là một mức
    sinh lợi công ty phải tạo ra để có thể duy trì giá cổ
    phiếu của mình
    – Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường là tỷ suất
    sinh lợi đòi hỏi của nhà đầu tư tương ứng với rủi ro
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 35

    2.3.2. Công thức
    2.3.2.1. Vốn cổ phần thƣờng hiện có
    2.3.2.1.1. Sử dụng mô hình tăng trƣởng cổ tức
    Gọi
    P : giá thị trường hiện tại của cổ phiếu thường
    D0: cổ tức trên một cổ phiếu thường hiện tại
    rs : chi phí sử dụng vốn cổ phần thường hiện có
    g : tỷ lệ tăng trưởng cổ tức

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 36

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 18

  19. Bài giảng môn TCDN

    Công thức tính chi phí sử vốn cổ phần thƣờng
    theo mô hình tăng trƣởng cổ tức

    D0 (1+g)
    rs = +g
    P

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 37

    VD2.12. Giá bán hiện hành của cổ phiếu A là
    100.000 đồng/cổ phiếu, mức cổ tức chi trả năm nay
    10.000 đồng/cổ phiếu, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức 4%.
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng vốn cổ phần thường

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 38

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 19

  20. Bài giảng môn TCDN

    2.3.2.1.2. Sử dụng mô hình CAPM
    Gọi
    Rf : Lãi suất phi rủi ro – trái phiếu kho bạc
    Rm : Lãi suất sinh lời kỳ vọng của thị trường
    βe : Rủi ro hệ thống của tài sản đầu tư so với
    rủi ro bình quân của thị trường
    rs : chi phí sử dụng cổ phiếu thường

    rs = Rf + (Rm – Rf)βe
    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 39

    VD2.13. Công ty H&K có hệ số beta 1,2. Lãi suất kỳ
    vọng hiện tại của thị trường là 14%/năm và lãi suất
    trái phiếu chính phủ hiện hành 6%/năm.
    Y/c: Xác định chi phí sử dụng vốn cổ phần thường

    TCDN – C.3 – Chi phí sử dụng vốn 40

    ThS. Nguyễn Thị Kim Anh 20

Download tài liệu Bài giảng Tài chính doanh nghiệp – Chương 3: Chi phí sử dụng vốn File Word, PDF về máy